① 美联储连续第五次维持利率不变 鲍威尔淡化9月降息预期
美联储凌晨宣布以9票赞成、2票反对的结果将基准联邦基金利率维持在4.25%-4.5%区间不变。理事沃勒和鲍曼反对该决定，主张降息25个基点。美联储主席鲍威尔表示，尽管经济增长放缓，但美联储已做好必要时采取行动的准备。他同时强调，美联储尚未就9月可能的政策调整“作出任何决定”。根据芝商所（CME）的美联储观察工具，交易员预计美联储在9月降息的概率为56%，低于前一天的63%。随着投资者抛售债券，2年期、10年期和30年期美国国债收益率均有所上升。
法国里昂商学院管理实践教授李徽徽：这次美联储按兵不动，表面看是对经济数据的谨慎回应，实质上是将要到来的战略性降息做一次节奏上的铺垫。我认为美国经济目前的状态可以被称为外“热”内“冷”。美联储现在不降息不仅仅是因为数据不够“支持”，更关键是背后三个考量：一是制度考量，面对特朗普的喊话，鲍威尔如果现在转向，势必会引发市场对政策独立性的怀疑；二是关税考量。明天（8月1日）就是特朗普政府设置的关税豁免的到期日，如果出现前脚刚降、后脚通胀升温，政策又再次紧缩，美联储的公信力将遭受二次冲击；三是逻辑考量。这轮降息逻辑不像2008年或2020年那样的“救市降息”，现在没有金融危机，也没有流动性问题。我们依然维持之前的判断：美联储将在9月启动降息，全年三次、累计75个基点。
国都证券投资顾问陈兆凌：沪指3600点上方资金现较大分歧，美联储“靴子”落地后有望决定短期方向。中线向上趋势依然明确，避免短线追高。
② 微软二季度财报超预期 Azure云服务强劲增长 AI投入创新高 盘后股价大涨
微软二季度（2025财年第四财季）营收764.4亿美元，同比增长18%，创一年半最高季度增速；稀释后每股收益3.65美元，同比增长24%，均超预期。Azure等云服务收入超预期增长39%，创两年半最高增速，全财年收入超750亿美元，增长34%。微软首次单独披露Azure收入，全财年增长超30%。二季度总资本支出242亿美元，同比增长27%，环比重回增长，幅度达到13%，超出预期的231.7亿美元。微软CEO纳德拉表示，云计算和AI是业务转型的驱动力，微软正在创新以帮助客户适应新时代。财报发布后，微软股价盘后涨超8%，或将成为继英伟达之后第二只市值跻身4万亿美元“俱乐部”的个股。
法国里昂商学院管理实践教授李徽徽：微软财报在我们看来还是超预期的，亮点主要集中在Azure云服务与AI平台变现能力，说明微软已经从“基础模型能力提供者”转向“AI场景化平台的运营者”，开始进入AI收入转化周期的第二阶段。但结构性风险不容忽视。一是成本压力上升，过去四个季度微软的资本开支持续抬升；二是安全问题加剧，SharePoint本地版曝出被国家级黑客入侵事件。从中长期来看，微软的估值逻辑正在修正，未来两年EPS需保持20%复合增速，但我认为微软的“护城河”在于形成了AI时代“工具+算力+场景”一体化闭环，具有明显平台粘性。
③ Meta二季度财报超预期 AI业务加速推进 盘后股价大涨
Meta Platforms二季度财报超预期。二季度营收475.2亿美元，应用系列营收471.5亿美元，广告营收465.6亿美元，运营利润204.4亿美元，均高于预期。Reality Labs营收3.70亿美元，低于预期，运营亏损45.3亿美元，好于预期的亏损48.6亿美元。截至6月30日，公司员工数75945人，同比增长7%。Meta计划为AI业务激进寻求额外资本，预计全年总体开支1140亿-1180亿美元，资本开支660亿-720亿美元，均较此前预期上调。预计三季度营收475亿-505亿美元，高于分析师预期。预计2026年资本开支将出现个位数百分比增长，开支增速将超过2025年。财报发布后，Meta盘后股价迅速拉升，涨幅超过11%。
法国里昂商学院管理实践教授李徽徽：1）Meta财报来看有两个结构性亮点：一是Meta的AI广告系统已经不仅仅提升了转化效率，更重要的是重塑广告产品的逻辑; 二是Meta正在将大模型嵌入其自有生态，逐步形成模型+内容+社交的垂直闭环。2）公司也暴露出两类风险：一是重资产化的技术赌注；二是平台责任的不确定性被显著放大。AI驱动下的内容自动分发更易触碰伦理、隐私和监管红线。3）从中长期来看，Meta的估值逻辑正从“高DAU、强广告”的消费互联网公司向“拥有算力、数据和模型主权”的平台型AI公司过渡。真正值得看的是，它是否能主导AI应用层商业变现的定价权。
国都证券投资顾问陈兆凌：美股科技巨头财报对A股影响主要体现在两方面：一方面将影响A股科技板块信心，特别是与其有合作或对标的企业，如云计算、软件服务等。另一方面市场关注AI为科技巨头贡献的收入有无超预期，以及公司是否会继续加大AI的资本开支，或继续利好AI产业链相关公司，如PCB、光模块、铜缆、液冷等。
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